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白糖节日涨价后续支撑有在哪 国内期货招商

放大字体  缩小字体 发布日期:2019-09-11
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 聚酯产业链“原油—石脑油—PX—PTA—聚酯品”中各品种基本都是成本定价的形式,下游产品价格基本是按照“原料价格×相关系数+行业加工费”的模式定价。聚酯品价格的定价公式为“PTA 价格×0.855+MEG 价格×0.335+行业加工费”,聚酯品之间的差异,主要体现在各个品种的行业加工费不同。但尽管加工费存差异,但加工费中固定不变的部分基本稳定,因此,聚酯品价格主要是跟随原料价格而波动。从短纤与 PTA、MEG 价格长期走势看,三者表现出较高的相关性,其中短纤与 PTA 的相关性更高,这是由于在短纤生产中,PTA 的使用比例较 MEG 的使用比例高,因此,PTA 价格对短纤价格的影响更大一些。分阶段看 2014 年以前,短纤与 PTA 和 MEG 的价格相关性相对更为接近;2014 后,特 别是 2018 年以来短纤与 MEG 的价格相关性走低,与 PTA 的相关性仍维持较高水平。
 
  但同时,短纤的利润配合不同的产销背景也会对其后期价格走势产生一定的影响,特别是当终端需求不佳的情况下,短纤利润对价格的影响力将上升,传导路 径可能有以下的情况:第一种情景,“短纤利润偏低——若成本无法往下转移——短纤利润下滑——若短纤库存偏高——短纤负荷下调——短纤供应萎缩——提振短纤价格——修复短纤利润”。第二种情景,“短纤利润偏高——若终端需求不佳、或利润差——短纤产销下滑——若短纤库存偏高——短纤降价促销保开工——压制短纤价格——短纤利润回落”。
 
  此外,也会出现短纤价格高但利润低的情况。例如 2018 年 9 月前后,由于 PTA 价格快速拉涨,导致聚酯品价格被动跟涨,但由于终端承接成本能力不足,导致聚酯品利润快速下降。在聚酯品利润出现亏损后,聚酯行业出现了较大规模的检修停产。聚酯环节对 PTA 需求的减弱也给 PTA 价格形成了向下压力,也令产业链利润分配出现调整。此后,短纤利润得到修复,在 PTA 价格回落后短纤价格回归合理区间。
 

 
 
 
 

 
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